Künstliche Intelligenz · KI-Unternehmen
Milliarden ohne Börse: Warum Anthropic den IPO verschiebt
Anthropic geht nicht wie geplant im Oktober an die Börse, sondern frühestens im November. Die Rekordzahlen sind beeindruckend – doch die Kosten für Rechenzentren und Modelltraining wachsen noch schneller als das Geschäft.
Berlin, 21. September 2026 – Der Börsengang von Anthropic verschiebt sich. Wie mehrere Medien berichten, will das KI-Unternehmen nicht mehr im Oktober, sondern frühestens Ende Oktober, wahrscheinlicher im November 2026 an die Börse gehen. Die Begründung klingt nach Stärke – und verdeckt doch die wachsenden Kosten einer Branche, die immer mehr Kapital braucht.
Ein Börsengang auf Rekordniveau
Anthropics Berater erklären die Verschiebung damit, dass das Unternehmen vor dem Gang aufs Parkett starke Quartalszahlen vorlegen wolle.^[The Decoder – Following OpenAI, Anthropic is also reportedly postponing its IPO – url: https://the-decoder.com/following-openai-anthropic-is-also-reportedly-postponing-its-ipo/] Die Erwartungen sind gewaltig: Investoren rechnen mit einer Bewertung von rund zwei Billionen Dollar und einer Kapitalaufnahme von bis zu 100 Milliarden Dollar – beides würde die Rekorde brechen, die SpaceX bei seinem Börsengang im Juni aufgestellt hat.^[The Decoder – Following OpenAI, Anthropic is also reportedly postponing its IPO – url: https://the-decoder.com/following-openai-anthropic-is-also-reportedly-postponing-its-ipo/]
Das Geschäft wächst tatsächlich rasant. Der Umsatz mehr als verdoppelte sich zwischen dem ersten und dem zweiten Quartal 2026 – von etwa 4,7 Milliarden auf mehr als 11,5 Milliarden Dollar. Die Ausgaben für Recheninfrastruktur stiegen im selben Zeitraum mit 65 Prozent langsamer, von 3,4 auf 5,6 Milliarden Dollar.^[The Decoder – Following OpenAI, Anthropic is also reportedly postponing its IPO – url: https://the-decoder.com/following-openai-anthropic-is-also-reportedly-postponing-its-ipo/] Auch die Zahl der Großkunden nimmt zu: Ende 2025 hatten rund 1.500 Firmen je mehr als 100.000 Dollar für Anthropics Software ausgegeben; bis Ende des zweiten Quartals 2026 vervierfachte sich die Zahl auf etwa 6.000.^[The Decoder – Following OpenAI, Anthropic is also reportedly postponing its IPO – url: https://the-decoder.com/following-openai-anthropic-is-also-reportedly-postponing-its-ipo/]
Die Kosten wachsen mit
Doch das Geld fließt nicht automatisch an die Investoren. Der Börsengang soll Anthropic vor allem Zugang zu Kredit- und Aktienmärkten verschaffen, denn Rechenzentren und Modelltraining zehren an den Reserven. Allein der im Mai geschlossene Infrastrukturvertrag mit SpaceX kostet 1,25 Milliarden Dollar pro Monat.^[The Decoder – Following OpenAI, Anthropic is also reportedly postponing its IPO – url: https://the-decoder.com/following-openai-anthropic-is-also-reportedly-postponing-its-ipo/] Trotz 120 bis 130 Milliarden Dollar an Barmitteln Anfang August dürfte weiteres Kapital nötig sein; Anthropic projiziert laut Bericht einen Umsatz von rund 190 bis 200 Milliarden Dollar für das Jahr 2028.^[The Decoder – Following OpenAI, Anthropic is also reportedly postponing its IPO – url: https://the-decoder.com/following-openai-anthropic-is-also-reportedly-postponing-its-ipo/]
Warum jetzt zögern?
Die Gründe für die Verschiebung sind wohl vielfältig. Der Wettbewerb mit OpenAI ist wieder enger geworden, die Zinsen steigen, und billigere Modelle mit offenen Gewichten setzen die Preise unter Druck.^[The Decoder – Following OpenAI, Anthropic is also reportedly postponing its IPO – url: https://the-decoder.com/following-openai-anthropic-is-also-reportedly-postponing-its-ipo/] Wie groß dieser Preisdruck ist, zeigt ein Blick auf die Kosten pro Token: Während Anthropics Modell Fable 5 rund 50 Dollar für eine Million Ausgabe-Token verlangt, kostet das chinesische Deepseek V4 nur 0,87 Dollar.^[t3n – US-Modelle zu teuer? Federal Register setzte auf günstigeres KI-Modell aus China – url: https://t3n.de/news/us-modelle-zu-teuer-federal-register-setzte-auf-guenstigeres-ki-modell-aus-china-1764241]
Hinzu kommt die Sicherheitsdebatte. Bei Tests der Cybersicherheitsfähigkeiten von Modellen kam es bei OpenAI, Google, Anthropic und Meta zu unbeabsichtigten Hackerangriffen („unintended hacks"). Solange mögliche Schäden nicht versichert sind, bleiben erhebliche operative Risiken.^[The Decoder – Following OpenAI, Anthropic is also reportedly postponing its IPO – url: https://the-decoder.com/following-openai-anthropic-is-also-reportedly-postponing-its-ipo/]
Zwei Labore, ein Muster
Anthropic ist nicht allein: OpenAI hat seinen Börsengang bereits auf 2027 verschoben; Sam Altman nannte Sicherheitsbedenken als Grund.^[The Decoder – Following OpenAI, Anthropic is also reportedly postponing its IPO – url: https://the-decoder.com/following-openai-anthropic-is-also-reportedly-postponing-its-ipo/] Beide Unternehmen müssen ihr rasantes Wachstum rechtfertigen, um den Milliardenausbau der Rechenzentren zu stemmen. Ob sich die Investitionen rechnen, bleibt die offene Frage – und genau sie dürfte darüber entscheiden, wie die Börse die KI-Labore bewertet.